Lam Research Corporation 2026 회계연도 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜

[오프닝 및 경영진 발표]

운영자: 안녕하십니까. Lam Research Corporation의 2026년 3월 분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 본 행사는 녹음되고 있습니다. 이제 IR 담당 부사장인 Ram Ganesh에게 마이크를 넘기겠습니다.

Ram Ganesh: 감사합니다. 모두 좋은 오후입니다. Lam Research 분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘 Tim Archer 사장 겸 CEO와 Doug Bettinger 수석 부사장 겸 CFO가 함께합니다. 오늘 통화 중에 경영 환경에 대한 개요를 공유하고, 2026년 3월 분기 재무 결과 및 2026년 6월 분기 전망을 검토할 것입니다. 실적 세부 내용은 오후 1시(태평양 표준시) 직후 배포되었습니다. 발표 자료와 프레젠테이션 슬라이드는 회사 웹사이트 투자자 섹션에서 확인할 수 있습니다. 오늘의 발표와 질의응답에는 SEC 공시 자료의 위험 요인에 반영된 불확실성이 포함된 미래 예측 진술이 담겨 있습니다. 실제 결과는 언급된 내용과 크게 다를 수 있습니다. 오늘 발표되는 재무 결과는 별도의 언급이 없는 한 비 GAAP 기준으로 제시됩니다. GAAP와 비 GAAP 결과의 상세 조정 내역은 프레젠테이션 슬라이드를 참조하십시오. 본 통화는 오후 3시(태평양 표준시)까지 진행될 예정입니다. 이후 웹사이트에서 다시 듣기를 제공합니다. Tim에게 마이크를 넘기겠습니다.

Timothy Archer: 감사합니다. Lam은 2026년 달력 연도를 견고하게 시작했습니다. 3월 분기 매출과 수익성은 가이드라인 범위의 상단에 도달했고, 주당 순이익은 범위를 초과했습니다. 매출은 기록적인 수준이었으며, 특히 고객 지원 사업 그룹(CSBG)이 처음으로 20억 달러 분기 매출을 달성했습니다. 6월 분기에 대한 당사의 가이드라인은 가속화되는 AI 기반 반도체 수요 환경에서 Lam의 강력한 모멘텀을 보여줍니다. 1월에 2026년 WFE(웨이퍼 팹 장비 시장)를 1,350억 달러 규모로 전망했습니다. 그 이후 모든 장치 부문에서 고객들의 지출 계획이 상향되었습니다. 우리는 현재 WFE를 1,400억 달러로 예상하며, 업계가 여러 제약을 해결해 나감에 따라 상향 조정될 가능성도 있다고 봅니다. 이는 2027년에도 WFE의 강력한 성장이 지속될 기반을 마련할 것입니다.

Lam에게 AI 수요 환경은 지속적인 초과 성과를 낼 이상적인 환경입니다. AI 컴퓨팅 요구를 충족하기 위해 필요한 반도체 기술 변화는 증착 및 식각(etch) 강도를 높이고 있습니다. 2026년 Lam의 SAM(시장 규모)은 WFE의 30% 중반을 약간 넘을 것으로 보이며, 향후 몇 년 내 30% 후반이라는 목표를 향해 나아가고 있습니다. Lam은 혁신, 구축, 지원 방식을 변화시키며 준비해 왔습니다. R&D에 대한 헌신과 개발 역량 확장 속도는 회사 역사상 가장 넓고 경쟁력 있는 제품 및 서비스 포트폴리오를 만들게 했습니다.

NAND 부문에서 AI 변화는 연산을 넘어 스토리지 계층으로 이동하고 있습니다. AI 데이터 센터에 사용되는 메모리 계층 구조가 바뀌며, SSD용으로 더 높은 층수의 QLC 기반 NAND 채택이 늘고 있습니다. 우리는 올해 데이터 센터 비트 총량이 PC와 모바일 부문을 합친 것보다 클 것으로 예상합니다. AI 데이터 센터의 성능 요구 사항은 NAND 기술 업그레이드를 가속화하고 있습니다. 2025년 초, 기존 NAND 설치 용량을 200층 이상으로 변환하는 데 수년간 약 400억 달러의 지출이 필요하다고 말씀드렸습니다. 이제 이 변환이 앞당겨져 대부분의 지출이 2027년 말 이전에 발생할 것으로 예상합니다. 병행하여 비트 수요 성장이 신규 팹(greenfield) 투자를 이끌 것으로 보이며, 특히 업계 설치 웨이퍼 용량이 올해 말까지 이전 최고치보다 20% 이상 감소할 것으로 예상되는 점을 고려할 때 더욱 그렇습니다.

3D NAND 장비의 가장 큰 설치 기반을 보유한 Lam은 이 트렌드의 수혜를 입을 유일한 위치에 있습니다. 제조 복잡성이 높아짐에 따라 식각 기회가 확대되고 있으며, 이는 고종횡비(high aspect ratio) 극저온 식각, 유전체 스택 증착, 금속화, 후면 응력 관리 및 갭 필 기술의 리더십에 기반합니다. 유전체 식각에서 Vantex 및 Flex 도구 세트는 업계 최고의 전력 밀도를 제공합니다. Conductor 식각에서도 당사의 Kiyo 시스템에 대한 수요가 강력합니다. 증착 분야에서는 Strata, Altus Halo ALD 및 Vector DT 제품에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 총체적으로, 당사 포트폴리오의 입증된 강점은 AI 수요가 가속화됨에 따라 전체 NAND WFE 성장보다 우수한 성과를 낼 수 있는 위치에 있다고 믿습니다.

DRAM 부문에서 AI의 효율성 요구는 1C 세대 기기로의 전환을 이끌고 있습니다. 기능 치수가 줄어들면서 업계는 전통적인 실리콘 질화물 기반 대신 고급 ALD 실리콘 카바이드 소재로 이동하고 있습니다. 당사의 Stryker 카바이드 솔루션은 용량 확장을 가능하게 하여 모든 주요 메모리 제조사의 비트라인 스페이서 애플리케이션용 표준 도구가 되었습니다. 1C 노드로 이동함에 따라 DRAM 내 유전체 증착 SAM은 20% 이상 성장할 것으로 보입니다.

파운드리/로직 부문에서 2025년은 기록적인 해였습니다. 이번 분기에는 핵심 파운드리/로직 제조사에서 첫 유전체 식각 수주를 달성했습니다. 또한 동박 도금 및 TSC Edge용 고급 패키징 솔루션에 대한 수요도 증가하고 있습니다. Lam의 고급 패키징 매출 성장은 2026년 50%를 초과할 것으로 예상됩니다.

고객 지원 사업 그룹(CSBG)은 처음으로 20억 달러 이상의 매출 분기를 달성했습니다. 부품, 업그레이드, 서비스 전반에서 수요가 강력했습니다. 서비스 사업은 12월 분기 대비 10% 중반 성장을 기록했습니다. Equipment Intelligence 서비스와 자동화 도구인 Dextro 코봇(cobot)이 모멘텀을 얻고 있습니다. 3월 분기에 Dextro 적용 범위를 8개 도구 유형으로 확대했으며, 더 강력한 컴퓨팅 성능을 가진 차세대 Dextro를 도입했습니다. 이번 분기에 처음으로 증착 제품용 Dextro 코봇을 출하할 예정이며, 이는 당사의 총 10만 개 이상의 챔버 설치 기반에서 가치를 창출하는 능력을 더욱 높여줄 것입니다.

전반적으로 AI 가속 수요 환경 속에서 증착 및 식각 강도의 증가는 Lam에게 다년간의 초과 성과를 가져다줄 것입니다. 우리는 3월 분기의 강력한 결과, 6월 분기의 상향된 전망, 그리고 하반기 매출이 상반기를 상회할 것이라는 예상을 통해 우리의 성장을 입증하고 있습니다. 감사합니다. Doug에게 넘기겠습니다.

 

Douglas Bettinger: 훌륭합니다. 감사합니다, Tim. 모두 좋은 오후입니다. 매우 바쁜 실적 시즌 중에 오늘 통화에 참여해 주셔서 감사합니다. Lam은 2025년에 보여준 모멘텀을 바탕으로 2026년을 견고하게 시작했습니다. 3월 분기에 매출, 매출총이익률, 영업이익률 모두 가이드라인 범위의 중간값을 상회했으며, 주당 순이익은 범위를 초과했습니다. 또한 3분기 연속 기록적인 매출 분기를 달성했습니다.

3월 분기 매출은 58억 4천만 달러로, 전 분기 대비 9%, 2025년 동기 대비 24% 증가했습니다. 분기 말 이연 매출 잔액은 22억 2천만 달러로 전 분기 대비 보합세를 보였습니다. 이 잔액 내에서 고객 선수금은 약 3억 달러 감소한 반면, 다른 항목들은 사업 수준의 증가와 함께 증가했습니다. 선수금은 현재 거의 4년 만에 가장 낮은 수준입니다.

시장 부문별로 보면, 파운드리가 3월 분기 시스템 매출의 54%를 차지했으며, 이는 12월 분기 59%에서 감소한 수치입니다. 달러 기준 매출은 전 분기 대비 거의 변동이 없었으며, 전년 동기 대비 35% 증가했습니다. 파운드리는 첨단 분야 투자와 지속적인 성숙 노드(mature node) 지출에서 강세를 보였습니다. 파운드리 내 고급 패키징은 계속해서 견고한 성장 영역입니다.

메모리는 시스템 매출의 39%를 차지하여 12월 분기 34%에서 증가했습니다. 메모리 내에서 기록적인 DRAM 매출을 달성하여 시스템 매출의 27%를 차지했으며, 이는 12월 분기 23%에서 증가한 수치입니다. 고대역폭 메모리(HBM) 투자는 여전히 강세를 유지했습니다. 지출 프로파일은 DDR5 및 LPDDR5의 램프업(ramp-up)을 가능하게 하는 1C 노드 이상으로 이동하고 있습니다. 비휘발성 메모리는 시스템 매출의 12%에 기여했으며, 이는 12월 분기 11%에서 소폭 증가한 수치입니다.

Tim이 설명한 대로, AI 워크로드가 더 높은 용량의 NAND에 대한 수요를 가속화하고 있으며 Lam은 이 부문 내에서 강력한 리더십으로 혜택을 지속하고 있습니다. 업계가 256층 이상의 클래스 기기로 전환함에 따라 연말까지 NAND 투자 성장을 볼 것으로 예상합니다. 마지막으로, Logic 및 기타 부문은 3월 분기 시스템 매출의 7%를 기록하여 이전 분기와 일치했습니다.

총 매출의 지역별 분석을 보면, 중국은 34%를 기록하여 이전 분기 35%에서 소폭 감소했습니다. 6월 분기에는 중국 매출이 이 수준에서 감소할 것으로 예상합니다. 한국과 대만은 각각 23%를 기록했으며, 이는 모두 이전 분기 20%에서 증가한 수치입니다. 한국과 대만 지역 모두 3월에 달러 기준 기록적인 매출 수준을 나타냈습니다.

고객 지원 사업 그룹(CSBG)은 3월 분기에 기록적인 21억 달러의 매출을 올렸으며, 이는 전 분기 대비 6%, 2025년 동기 대비 25% 증가한 수치입니다. 분기별 성장은 크고 확대되는 설치 기반과 부품, 업그레이드, 서비스 사업 전반의 지속적인 확장으로 주도되었으며, Reliant 부분에 의해 부분적으로 상쇄되었습니다.

수익성을 살펴보면, 3월 분기 매출총이익률은 49.9%로 가이드라인 범위의 상단에 위치했으며, 이는 유리한 고객 제품 믹스와 공장 효율성 개선 등 여러 요인에 의해 주도되었습니다. 3월 분기 운영 비용은 8억 6,600만 달러로, 이전 분기 8억 2,700만 달러에서 증가했습니다. 증가는 계절적인 직원 관련 비용과 성장을 지원하기 위한 인원 확충에 의해 주도되었습니다. R&D가 총 운영 비용의 68%를 차지했습니다. 올해 남은 기간 동안 R&D 투자를 늘릴 예정입니다. 3월 분기 영업이익률은 35%로 가이드라인 범위의 상단이었으며, 이는 더 높은 매출과 개선된 매출총이익률 때문입니다.

6월 2026 분기에 대한 비 GAAP 가이드라인을 살펴보겠습니다. 매출 66억 달러(±4억 달러)를 예상합니다. 매출총이익률은 50.5%(±1%)로 예상하며, 고객 믹스로 인한 약간의 역풍에도 불구하고 이익률이 확대될 것으로 보고 있습니다. 영업이익률은 36.5%(±1%)로 전망합니다. 마지막으로, 약 12억 5,500만 주를 기준으로 기록적인 주당 순이익 1.65달러(±0.15달러)를 예상합니다.

결론적으로, 우리는 재무 목표를 잘 달성하고 있으며 운영 효율성을 높이면서 R&D 투자를 늘려 기술 리더십을 확장하고 있습니다. 확장되는 설치 기반, 강력한 제품 포트폴리오, 규율 있는 자본 배분 접근 방식을 통해 우리는 Lam이 지속적인 초과 성과를 낼 준비가 되어 있다고 확신합니다. 운영자님, 이것으로 준비된 발언을 마치겠습니다. 이제 질의응답을 진행하겠습니다.

 

Timothy Arcuri (UBS): 6월 가이드라인에서 매출총이익률이 50.5%로 매우 높은 수준입니다. 이것이 지속 가능한 수준인지, 그리고 이러한 마진율을 달성할 수 있었던 구체적인 요인이 무엇인지 궁금합니다.

Douglas Bettinger: 지난 4~5년간 우리는 공장 설비를 고객과 더 가까운 곳으로 확장하고 제조 효율성을 높이는 데 집중해 왔습니다. 또한 장비 성능을 지속적으로 개선함으로써 현장에서의 설치 및 보증 관련 비용을 낮출 수 있었습니다. 이러한 운영상의 개선과 제품 믹스의 결합이 현재의 마진율을 견인하고 있으며, 올해 남은 기간 동안에도 이 수준이 유지될 것으로 보고 있습니다.

운영자: 다음은 Cantor Fitzgerald의 Christopher Muse님입니다.

Christopher Muse (Cantor Fitzgerald): 2027년 WFE 시장에 대한 가시성과 공급망 준비 상황에 대해 어떻게 생각하시나요?

Timothy Archer: 현재 메모리 부족 현상이 지속되면서 고객들이 공급 안정성을 매우 중요하게 여기고 있으며, 이로 인해 신규 팹(Fab) 프로젝트가 활발히 추진되고 있습니다. 장비 리드타임을 고려할 때, 우리는 이미 2027년 이후를 대비한 고객들과의 협의를 진행 중입니다. 가시성이 확보될수록 우리의 공급망과 운영 역량을 더욱 효율적으로 최적화할 수 있을 것입니다.

운영자: 다음은 Citi의 Atif Malik님입니다.

Atif Malik (Citi): 90일 전과 비교했을 때 NAND 시장 수요가 급격히 달라진 핵심 이유는 무엇인가요?

Timothy Archer: AI 데이터 센터의 스토리지 계층에서 NAND의 중요성이 완전히 바뀌었습니다. 현재 설치된 NAND 기반의 2/3가 100층 이하의 구형 기술에 머물러 있는데, 최신 AI 데이터 수요를 감당하기 위해서는 200층 이상의 최첨단 기술로의 전환이 필수적입니다. 이 전환이 예상보다 훨씬 빠르게 진행되고 있습니다.

운영자: 다음은 Deutsche Bank의 Melissa Weathers님입니다.

Melissa Weathers (Deutsche Bank): 이번 메모리 주기가 과거의 주기들과 비교했을 때 다른 점이 무엇인가요?

Timothy Archer: 이번 주기는 AI 데이터 센터 아키텍처에서 데이터 병렬 처리를 위해 메모리가 그 어느 때보다 핵심적인 역할을 한다는 점에서 과거와 다릅니다. 단순히 메모리 가격의 변동에 따른 주기가 아니라, 기술 구조적 변화가 시장을 견인하고 있습니다. Lam은 고정 비용을 무리하게 늘리기보다 서비스 인텔리전스나 Dextro 코봇 같은 운영 효율성 강화를 통해 시장의 불확실성에 대비하고 있습니다.

운영자: 다음은 RBC의 Srini Pajjuri님입니다.

Srini Pajjuri (RBC): 중국 시장의 수요 환경은 어떻게 보고 계신가요?

Douglas Bettinger: 중국의 WFE 시장은 2025년 대비 2026년에 소폭 성장하거나 보합세를 유지할 것으로 보입니다. 다만, 전 세계적으로 다른 지역의 투자 규모가 매우 크게 증가하고 있기 때문에, Lam의 전체 매출에서 중국이 차지하는 비중은 점진적으로 감소하고 있습니다.

운영자: 마지막으로 Mizuho의 Vijay Rakes님입니다.

Vijay Rakes (Mizuho): HBM3E에서 HBM4로 기술이 전환될 때 장비 수요는 어떻게 변화할까요?

Douglas Bettinger: 스택(stack)의 층수가 높아짐에 따라 필요한 공정 단계가 늘어나며, 이에 따라 우리 장비에 대한 요구도 증가하는 것은 확실합니다. 다만, 이와 관련한 구체적인 수치나 영향력은 향후 기술 노드 전개 상황에 따라 달라질 것입니다.

운영자: 이것으로 질의응답 세션을 마칩니다. Tim, 마무리 말씀 부탁드립니다.

Timothy Archer: 오늘 함께해 주신 모든 분께 감사드립니다. 우리는 고객과 장기적인 파트너십을 맺고 있으며, AI 시대에 필수적인 증착 및 식각 기술의 리더십을 강화하여 지속 가능한 가치를 전달할 것입니다.

Douglas Bettinger: 바쁜 일정 중에도 참석해 주셔서 감사합니다. 로드쇼 등을 통해 다시 뵙겠습니다.